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铁东资讯网 2019-12-17 450 10

中阅资本投资总监李岩:投资未来中国

  个人简介:

  李岩先生,清华大学工学学士、硕士,北京大学经济学硕士,证券从业经验超过10年。现任中阅资本管理股份公司联席投资总监。

  李岩先生2007年至2011年担任广发基金行业研究员。2011年至2014年担任国融证券投资经理,2014年至2017年担任新时代证券投资经理。2017年至今担任中阅资本管理股份公司联席投资总监。

  价值投资的坚定拥趸者,在不同历史阶段投向处于上升期的行业和其中的优质公司,以获得长期的超额回报。

  正文:

  投资未来中国,是中阅资本在价值投资上的核心理念。走向未来,中国社会与产业变迁的方向是什么?人民生活提升的方向是什么?哪些产业在GDP中的占比会更高?哪些优秀的公司能够为中国发展做更多的贡献?这是选择行业和公司的基本逻辑。

  股市的波动和结构性变化,体现了投资者对经济周期和产业趋势的理解。从过去两年来看,经历了2018年的熊市以后,2019年迎来了结构性的牛市。这里面不同行业上涨的逻辑不完全一样,比如白酒、创新药,这些是弱周期和成长相对比较稳定的行业,业绩增长持续超预期。再说科技股,遇到了新一轮的科技创新周期,包括5G的建设和应用、TWS耳机的普及等等。而周期股当中的典型是有“史上最强猪周期”之称的养殖板块,是由于行业供给的大幅收缩带来的价格持续上涨,这也是我们在2018年6月就提出“决战猪周期”的原因。

  结合市场的周期波动,“投资未来中国”演绎为“逆向投资、产业思维”的操作理念。整体上看,公司形成了“核心品种+主题配置+交易增强”的综合策略组合。长期标的选择上,坚定但不呆板,不断地优化组合。紧跟市场主题方向,挖掘潜力大的主题品种,用具有长期优势的主题品种,来充实和优化核心品种。同时,基于公司对市场中短期波动的理解和跟踪,对长期持股的上市公司股票,做一定的交易增强。

  在投资风格和方法层面,我倾向于化繁为简。从周期的视角看,所有行业和个股都有周期,只不过是周期长短和强弱之分;诙灾芷诘难芯糠⑾滞蹲手髀呒氖焙,根据周期的级别和你参与时所处的位置去对应投资的力度,如果有幸在周期的底部或者上升初期介入,并且判断出是大级别的周期,那就值得重仓参与。对大多数发展已经成熟的行业,能够引发供需格局出现大的转变从而产生大级别的向上周期的,一般在供给侧。对于还处在成长期的新兴行业,需求端的拉动对周期的影响更大。抓住这些主要矛盾,可以弥补对细节研究的不足,过滤掉噪音的干扰,在面对市场波动时,才能处变不惊。

(文章来源:优优私募)


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